A ata do Copom divulgada nesta terça-feira (10) descreve um quadro de desaceleração mais clara da atividade econômica brasileira, ao mesmo tempo em que a inflação retorna a uma trajetória de aceleração e permanece acima do intervalo de tolerância definido pelo Conselho Monetário Nacional (CMN). Diante desse cenário, o Banco Central reafirmou a expectativa de que a taxa Selic precisará ficar em nível restritivo por prazo prolongado.
Atividade econômica e inflação
O documento aponta que os indicadores mais recentes sinalizam uma moderação mais pronunciada da economia, com maior impacto em segmentos considerados mais cíclicos. Apesar da perda de impulso da demanda, a inflação apresentou novamente aceleração, mantendo-se acima do patamar tolerado pelo sistema de metas.
Mercado de trabalho
A ata destaca que a taxa de desemprego segue em níveis historicamente baixos, mas que o ritmo de crescimento da ocupação tem arrefecido. Os rendimentos médios, embora continuem crescendo em termos reais, perderam força na margem e persistem em um ritmo superior ao da produtividade do trabalho, um aspecto monitorado pelo Banco Central por seus possíveis efeitos sobre a inflação.
O comitê também registra piora nas expectativas de inflação: as projeções de mercado para os próximos anos afastaram-se da meta de 3%, gerando preocupação. Segundo a ata, em um contexto de expectativas desancoradas é necessário manter uma política monetária mais restritiva por um período maior do que seria adequado em circunstâncias normais.
Cenário externo e choques de oferta
Além dos fatores internos, o Copom indicou que o ambiente internacional tornou-se mais adverso desde a reunião anterior, citando o prolongamento dos conflitos no Oriente Médio, que pressionou os preços do petróleo, e a persistência de condições monetárias restritivas em economias avançadas.
O comitê enumerou quatro choques de oferta que passam a influenciar o cenário inflacionário: a elevação do preço do petróleo em razão dos conflitos no Oriente Médio; os efeitos do El Niño sobre produção agrícola e custos de energia; os impactos do fim da escala 6×1 sobre custos trabalhistas; e a desvalorização do real frente ao dólar. Esses fatores, segundo o documento, seguem pressionando a inflação, embora uma desaceleração mais intensa da atividade possa reduzir o risco de que os choques se espraiem e gerem pressões inflacionárias persistentes.
A ata ressalta, por fim, a importância da política fiscal: incertezas quanto à estabilização da dívida pública e a um eventual enfraquecimento do esforço de reformas e da disciplina fiscal podem dificultar a convergência da inflação para a meta. O Copom reiterou a necessidade de coordenação entre as políticas fiscal e monetária.
Com informações de Agência Brasil
